下游消费火爆带动 棉花期货维持震荡上涨

     期货     发布时间:2020-10-15 14:37

9月下旬以来,棉花期货价格维持震荡上涨走势,节后在新花成本高企和下游消费火爆的带动下,棉价涨势加速。新花成本高企提振棉花价格上涨空间,下游消费火爆使得产业链传导变得顺畅,棉花价格震荡上涨的趋势得到加强,此时比之前任何时候都更有机会看到14500元/吨的目标位。

此次上涨行情的第一驱动“新花成本高企”。去年轧花厂的赚钱效应和新增加的轧花产能,加剧了今年籽棉抢收的力度。新花上市以来,籽棉收购价高开高走,北疆机采籽棉从5.5元/公斤一路上涨至6.2元/公斤,10日南疆手摘籽棉价格也上涨至7.2元/公斤,棉籽价格在2.2-2.3元/公斤波动。据测算,目前北疆机采皮棉的成本已达14400元/吨左右,南疆手摘棉成本在15500元/吨附近,与CF2001价格严重倒挂。且本年度皮棉质量下降较为严重,听闻双28的指标已经算好棉花了,这会压缩疆棉仓单升水空间。

目前的盘面博弈对于卖方来说,13800元/吨(收购均价)以下没有卖出动力,真正的套保阻力位在13800-14500元/吨区间;对于买方来讲,买入成本高企的新花现货,不如在期货盘面接货划算,产业买盘和之前看好棉花的金融资金成为攻击方做多买入。可以看到,节后两天CF2001在区间13000-13800元/吨涨势如虹,几乎没有遇到像样的抛盘,只有在12日价格冲击13800元/吨时出现增仓,基本验证了这个逻辑,预计后市在13800-14500元/吨区间,套保压力会显现,多空交战会比较胶着。

第二驱动就是下游消费火爆,银十的消费成色比金九更好。听闻外贸订单爆发,部分订单已排至11月后,纺织后道呈现比较明显的“成品库存下降,原料补库加强”的旺季特征。节后C32S棉纱现货指数从18530元/吨上涨至19630元/吨,提涨幅度约1100元/吨,整个产业链的传导变得顺畅起来。10月9日,纯棉纱厂负荷44.2%,环比增加0.8%;全棉坯布负荷50.2%,环比增加1.1%;纺企棉花原料库存为29.9天,环比-0.9天;织厂棉纱原料库存10.7天,环比+2.3天;纺企棉纱成品库存为21天,环比-3.8天;织厂全棉坯布成品库存26.6天,环比-0.8天。


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