12.28今日纸浆期货价格最新

     期货     发布时间:2020-05-14 11:41
期货品种期货机构机构观点纸浆方正中期

主动去库阶段 纸浆偏弱运行

一、纸浆:

1.木浆下游采购并未显著提升,交投偏弱刚需为主,成交价下调。

2.非木浆需求不佳,价格弱稳。

3.国废价格无明显变化。

二、纸及纸板:

1. 文化用纸市场继续呈现旺季不旺的情况,下游需求低迷,价格稳中回落。

2.生活用纸需求并未明显改观,部分厂家存在去库压力,上游原料价格持续走低,削弱其成本支撑。

3.白卡纸方面,经销商多观望,备货情绪不高,价格持稳。

三、展望:

纸浆期货偏弱震荡,市场交投一般,现货价格回落,山东银星最低成交价 5400 元/吨。下游生活用纸及文化用纸延续主动去库,价格低迷,成交较差,纸企生产热情一般,对木浆以刚需采购为主。纸浆库存仍维持高位,在下游需求未见好转的情况下,纸浆需求很难回升,而市场预期较差,预计春节前纸厂备货意愿不强,浆价在高库存弱需求的影响下,反弹动力较弱,建议节前高空为主。而春节后,随着成品纸需求季节性好转,若纸浆库存压力减小,则浆价存在反弹机会。

华泰期货

纸浆期货缩量震荡,库存压力仍存

重要数据

2018年12月27日,纸浆1906合约收盘价格为4952元/吨,价格较前一日上涨0.52%,当日成交量为24.2万手,持仓量为15.5万手。纸浆1909合约收盘价格为4822元/吨,价格较前一日上涨0.25%,成交量为8770手,持仓量为24380手。

针叶浆方面:2018年12月27日,加拿大凯利普中国主港进口价为810美元/吨,俄罗斯乌针、布针中国主港进口价格为785美元/吨,智利银星中国主港进口价格为760美元/吨。针叶浆山东地区价格方面,加拿大凯利普当日销售平均价格约为5725元/吨,俄罗斯乌针、布针当日销售平均价格约为5675元/吨,智利太平洋当日销售平均价格约为5450元/吨。

阔叶浆方面:2018年12月27日,巴西鹦鹉中国主港进口价格为780美元/吨,印尼小叶硬杂中国主港进口价格为785美元/吨,智利明星中国主港进口价格为680美元/吨。国内阔叶浆市场价格方面,山东地区巴西鹦鹉当日销售平均价格约为5250元/吨,智利明星当日销售平均价格约为5175元/吨,印尼小叶硬杂当日销售平均价格约为5175元/吨。

俄罗斯伊利姆(llim)19年1月份外盘价格报出:针叶浆海运面价750美元/吨;陆运710美元/吨,净价650-670美元/吨,阔叶浆面价海运690美元/吨;陆运660美元/吨,净价630-650美元/吨,本色浆乌本块面价:海运570美元/吨,陆运540美元/吨。

近日,青岛港、常熟港以及保定地区纷纷公布纸浆库存数量,保定地区纸浆库存为7.81万吨,常熟港库存为50万吨,青岛港库存为88万吨,库存之和为145.8万吨,库存压力仍存。

未来行情展望: 欧盟地区木浆港口库存以及中国地区木浆库存均创阶段新高,且中国地区港口库存有继续累加的趋势,高库存施压国际漂针浆价格和漂阔浆价格;近期国内纸厂纷纷发布停机函,上游原材料需求或减少,销售不畅使得贸易商面临回款压力,短期内漂针浆期货价格上涨动力不足。长期来看,国内经济增长乏力,G20峰会之后中美贸易争端虽有短暂缓和,但中美双方声明口径并不一致,贸易战仍存变数,中美贸易战迟迟不能完全解决不利于国内经济发展,或使得下游纸制品需求减少,降低纸浆需求,长期我们对漂针浆期货持谨慎偏空观点。

策略:冬季环保限产叠加春节期间纸厂停工检修,木浆港口库存有继续累加趋势,未来一段时间以消化库存为主,对纸浆期货持谨慎偏空观点。

风险点:政策风险、汇率风险、贸易战风险、自然灾害风险

中期期货

库压有所减弱,叠加价差支撑渐增,纸浆偏弱或谨慎

(1)国内现货价格:针叶浆低端现货价格暂稳至5400元/吨,基差缩窄至448元/吨,目前买入保值仍有一定吸引力,而对于空头来说追空相对谨慎,关注现货是否继续下跌,为空头赢得下行空间;另外就是阔叶、美废9#人民币、竹浆、化机浆、本色浆的现货价格分别为5000、2636、5200、4550、6400,从针叶与其价差去看,除了与化机和阔叶的价差中等水平外,其他价差都是低位区域,这对针叶来说无疑是一种支撑,或限制其大幅下行空间,静态空间上大概200元/吨左右。

(2)外盘现货价格:12月27日交割品针叶浆价格暂稳至760美元/吨,折合人民币为6124元/吨,阔叶CFR报价680美元/吨,折合人民币价格5484元/吨,06合约倒挂外盘为1172元/吨,外盘支撑持续存在,关注持续倒挂对未来进口的影响。

(3)下游加工费情况:山东卫生纸、铜版纸、双胶纸、白卡纸低端现货价格分别为7300、5400、6000、4800元/吨,计算出来的加工费分别为2110、-342、1706和860元/吨,卫生纸利润修复较好,铜版纸和双胶纸近期开始出现修复,而白卡纸始终利润在下降,下游压力有所缓解。

(4)12月底青岛、常熟和保定库存已发布,分别为88万吨(-2)、50万吨(-4)、1260车(+40),整体而言前期预期的持续累库低于预期,但也符合降价去库存的正常逻辑,另外就是持续倒挂可能是影响了浆厂对中国的发货量,进而导致库存去化。逻辑:目前盘面有所企稳,库压持续,中期内仍承压,不过12月库存超预期小幅下降,大概率是价格下跌促使全产业链去库存,另外就是持续内外倒挂致浆厂或减少了对中国的供货,这也是缓和短期矛盾的因素,另外随着浆价持续回调,下游利润也出现结构性好转,浆厂利润也持续缩水,且终端和纸经销商库存已去化较好,未来补库存空间增大,另外与替代品价差也缩至相对低位,替代支撑逐步增强,再加上盘面贴水幅度仍较大,空头追空谨慎,多头可以尝试买入保值,因此我们认为短期下方空间有限,继续下行的驱动也有减弱;中长期去看,纸浆基本面的矛盾主要是高库存压力去化,整体库存仍处于较高水平,不过由于库存出现去化迹象,也减弱了库压继续增加的概率,但仍要关注需求进入淡季后,浆的库存是否会再次积累,短期关注浆去库存持续性,中长期偏空持谨慎观点。

操作策略:谨慎偏弱,重点关注库存和现货价格跟跌情况

风险因素:

上涨风险:浆厂故障、产区森林火灾、人民币再次加速贬值

下跌风险:纸厂抵触、厂商库存积累、整体宏观维持弱势

兴业期货

基本面弱势暂难改善,浆价维持震荡偏弱

经济下行压力不减,下游纸品需求偏弱,加之文化纸及生活用纸价格环比下滑,木浆价格或继续回落。环保趋严使得部分地区造纸企业进入错峰生产,且临近春节,国内各大纸厂纷纷发布春节停机函,今年停机时间普遍较往年有所延长,纸浆需求环比转弱可能性加大。另外,当前欧洲及国内港口木浆库存均处于历史高位,短期木浆库存去化压力或难以缓解,国内外浆价继续承压。综合看,纸浆基本面偏弱,走势或延续弱势震荡,建议 SP1906 前空继续持有。组合方面,中美贸易不确定性高,建议继续持有买 SP1906-卖 SP1909 正套组合。

以上内容仅供参考,不构成操作建议!


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