股票型私募展望

     基金     发布时间:2019-07-31 10:49

创业板指2015年全年的涨幅高达84.41%,表面上还能让人有些欣慰。但是,从成交量和资金面的角度来看:首先,A股的成交量在5月、6月时达到顶峰,大量的投资者入场时都处于高点;另外,如果从两融规模来看,去年的上涨行情伴随着杠杆资金的不断入场,而几次股灾几乎直接让杠杆资金全军覆没。狂风过后,似乎寸草不生。

如果拉下近三年的业绩,很多私募基金仍然有60%甚至超过100%的收益,也就是说,年化收益率达到了20%~30%甚至更高。其中很多基金有这样的共同点:精选个股,注重价值并长期持有。虽然经历了大幅的回调,但很多个股如果从去年年初持有至现在,仍有非常可观的收益。

2015年的大幅波动主要是受到了资金面的推动,场内融资融券、场外配资业务不断推高指数点位,也推高了市场情绪。随着去杠杆的推进,场外配资业务遭受重挫,也引起了股市的暴跌。在这样一个背景下,2016年或许是一个存量资金博弈的市场,没有大量新进资金的驱动,市场维持震荡走势。2015年适合市场的交易型选手,通过准确的择时稳住了全年的收益。而在2016年的震荡走势下,择时策略容易失效,而注重基本面的价值型选手的优势便可发挥出来。

另外,在过去三年投资,其实不需要精选个股,只需要买对行业,行业内任何的个股组合外加适当的择时都能够为投资者带来可观的收益。但是,市场热点是因为有了资金的追逐,投资者的热情也水涨船高。目前市场情绪回到低谷,且没有新进资金的推升,整个行业甚至整个板块普涨的概率大大降低。细分之下,个股的差异度可能逐渐加大。这种行情之下,优秀的选股型基金经理便可凭借个股的表现获取超额收益,从而脱颖而出。

再者,从成交量的角度来看,2015年下半年开始直至2016年年初,市场的成交量持续萎缩,从市场高点时的两万亿元下降到现在的三四千亿元。在市场情绪普遍不乐观的背景下,频繁的择时交易或难觅对手。很多个股的流动性大幅降低,在这种情况下在这些个股上做交易,也很有可能产生冲击成本,加剧股价的波动。

目前这个时点,如果市场维持震荡的走势,短跑选手因为前期体力的消耗或许难以调整状态,而长跑选手则通过稳扎稳打与处变不惊的态度继续比赛。


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