澳元计价黄金表现强势 债市透露玄机

     黄金     发布时间:2019-07-31 21:44

珀斯铸币厂高级投资经理Jordan Eliseo认为,虽然以澳元计价的黄金价格很高,但交投于2000澳元/盎司上方是完全合理的。

  外汇天眼APP讯 : 以澳元计价的黄金价格在6月21日首次突破2000澳元/盎司,过去九个月上涨约25%,超过同期以美元计价黄金的涨幅,后者上涨了20%。

  自2000年初以来,金价从450澳元/盎司左右的水平开始上涨。若在世纪之交买入,将相当于每年获得超过8%的回报。

  推动金价上涨的全球因素有许多,其中包括:

  2018年第四季度风险资产大幅回调,重新点燃了黄金作为避险资产的需求;

  2019年全球债券收益率持续下跌,负收益率债券规模再次超过12万亿美元;

  围绕美国利率的预期重新调整,许多经济学家预计美联储将在7月降息;

  挥之不去的贸易不确定性,以及中东地区地缘政治紧张局势升级。

  过去18个月澳元计价黄金为何表现优异?债券市场或许解释了这一点。

  自2017年底以来,澳大利亚10年期国债收益率从2.65%上方跌至1.30%以下,跌幅超过美国国债收益率,后者从2.41%下跌至2.01%。这导致澳元兑美元汇率走低,从而提振澳元计价黄金的表现。

  债券收益率大幅下降的原因是澳大利亚经济持续恶化,该国人均经济在2018年底陷入衰退。造成这一疲软最重要的因素是悉尼和墨尔本房价回落,均较2017年峰值跌超10%。

  房价下跌由多种因素所致,包括澳大利亚银行对放贷更加谨慎,住宅供应显著增加,以及外国买家的大幅撤离。由此带来的负面财富效应影响了从失业到零售销售再到薪资增长的方方面面,与此同时,住房成交量的下降也在拖累州政府的预算。

  下图为本世纪初以来澳元兑美元汇率和美国与澳大利亚国债收益率差的变化,暗示澳元进一步大幅下跌的可能性很大。

  随着时间推移,预计美澳两国国债收益率差会给澳元带来下行压力,特别是如果澳大利亚的贸易条件(目前已回到2011年资源荣景顶峰时的水平)出现动摇的话。澳洲联储在7月会议上将利率下调至1%的纪录低点,并表示“如有需要”准备再次降息。这可能会加剧澳元贬值的压力。

  综上所述,珀斯铸币厂高级投资经理Jordan Eliseo认为,虽然以澳元计价的黄金价格很高,但交投于2000澳元/盎司上方是完全合理的。无论是步履蹒跚的本国经济、脆弱的房地产市场、负利差、不断下降的低利率,还是疲软的货币,有很多理由让精明的投资者在投资组合中配置5%-10%的黄金。对黄金的战略需求一如既往地强劲。


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